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    2018年上半年28家LED上市公司的經營狀況綜合分析

    2018年上半年28家LED上市公司的經營狀況綜合分析

    • 分類:行業新聞
    • 作者:中山永譽照明燈具 有限公司
    • 來源:中山永譽照明燈具 有限公司
    • 發布時間:2018-10-11
    • 訪問量:148

    2018年上半年28家LED上市公司的經營狀況綜合分析

    【概要描述】本次統計共計28家LED行業公司,按照公司所處產業鏈分工及其經營的細分領域,將公司分為上游芯片和外延片、中游封裝、下游顯示、下游照明、工程施工類,統計數量分別為5、6、9、5、3家,主要分析其2018年上半年的經營狀況,包括營收、凈利潤、毛利率、凈利率、現金流、應收賬款、存貨、研發費用、行業上半年的運營對比分析。?一、營收和凈利潤:下游增速明顯好于上游?數據統計:2018年上半年,合計營收達到46

    • 分類:行業新聞
    • 作者:中山永譽照明燈具 有限公司
    • 來源:中山永譽照明燈具 有限公司
    • 發布時間:2018-10-11
    • 訪問量:148
    詳情

    本次統計共計28家LED行業公司,按照公司所處產業鏈分工及其經營的細分領域,將公司分為上游芯片和外延片、中游封裝、下游顯示、下游照明、工程施工類,統計數量分別為5、6、9、5、3家,主要分析其2018年上半年的經營狀況,包括營收、凈利潤、毛利率、凈利率、現金流、應收賬款、存貨、研發費用、行業上半年的運營對比分析。

     

    一、營收和凈利潤:下游增速明顯好于上游

     

    數據統計:2018年上半年,合計營收達到465.33億元,同比增長19.17%,合計凈利潤為56.28億元,同比增長10.73%;分版塊看:營收增速方面,下游工程施工98.64%>中游封裝+43.46%>下游顯示+39.80%>LED整體+19.17%>上游芯片+11.86%>下游照明8.68%;凈利潤增長方面:下游工程施工108.92%>下游顯示+43.48%>中游封裝+42.49%>上游芯片+19.69%> LED整體+10.73%>下游照明1.37%。

     

     

    分析:受益于小間距的發展,LED顯示表現優異;景觀照明發展迅速,LED工程業績猛漲;受木林森并入朗德萬斯二季度收入影響,中游板塊整體增速較快。1)LED顯示營收和凈利潤增速綜合表現最優,艾比森、利亞德和洲明保持較高增速;(2)LED照明表現疲軟,歐普照明和特種照明企業海洋王等拉升板塊業績;(3)中游封裝板塊,受到木林森并入朗德萬斯二季度收入影響,板塊整體業績大增,鴻利和國星營收表現中規中矩,凈利潤增長表現優異;(4)受益景觀照明需求的影響,工程施工板塊名家匯、華體科技表現優異。

     

    二、毛利率和凈利率:行業毛利率下降1.73個百分點,凈利率下降0.15個百分點

     

    數據統計:2018年上半年,毛利率和凈利率均有所下降,行業毛利率整體下降1.73個百分點,凈利率下降0.15個百分點;分版塊看:毛利率方面,工程施工8.43%>上游芯片38.24%>下游顯示32.79%>行業整體29.76%>下游照明28.30% >中游封裝22.60%;凈利率方面:上游芯片29.48%>下游工程施工17.45%>行業整體13.43%>下游顯示12.18%> >中游封裝8.41%> 下游照明8.16%>。

     

     

    分析:芯片價格下降,中游封裝板塊毛利率和凈利率均得到改善。中游封裝毛利得到改善,上升0.53個百分點,其余板塊毛利率都出現不同程度下降,其中,工程施工板塊和下游顯示板塊毛利率下降最為明顯,分別下降3.74和2.78個百分點;凈利率方面,照明板塊下降幅度達2.22個百分點,除照明板塊外,其它板塊凈利率均有所上升,其中,上游芯片、下游顯示和工程施工板塊增幅略升,均超過1個百分點。

     

    三、現金流&研發費用

     

    2018年上半年,行業整體經營活動產生的現金流凈額同比增長37.40%,占營收比重從去年同期的6.67%增至現在的7.28%。分版塊看,芯片環節現金流量改善最快,提升52%,占營收比重由18.77%提升至25.51%;其它板塊的現金流量占營收的比重均有所下降,尤其是工程施工和顯示板塊,工程施工板塊整體為負,凸顯其財政工程類項目缺點。

     

     

     

    研發費用同比增長37%:LED板塊上半年研發方面增長明顯,平均增速為36.83%。分板塊看:中游封裝、下游顯示研發增長50%+,具體到個股如三安光電、華燦光電、澳洋順昌以及中游木林森、國星光電等表現出眾,LED下游照明和工程施工類等研發支出比較一般,分企業研發方向看主要是投向Mini-led/Micro-led以及小間距等方向。

     

    四、應收賬款&存貨

     

    整體應收賬款增幅加大,應收賬款相較于2017年末增加27.44%,高于營收增速。分版塊看,中游封裝板塊應收賬款大增58.11%,其次是下游工程板塊增加47.51%,其他板塊的應收賬款相較于2017年末均有兩位數以上的增長;

     

     

     

    存貨相較于2017年末增加30.62%,出現大面積增長。分版塊看,中游封裝板塊存貨增長最為明顯,較2017年末增加了76.08%,主要影響來自木林森存貨增長幅度太大,目前存貨達到44.80億元,而2017年年末只有16.10億元;其次是上游芯片和工程施工板塊增幅也均達到35%以上 。

     

    五、商譽

     

    近些年并購案較多,同時也產生了較多商譽。經統計發現,上游的華燦光電商譽值達14.32億元、中游封裝板塊的木林森和鴻利智匯分別為16.98億元和10.73億元,最為嚴重的是下游顯示板塊的利亞德和聯建光電,分別為26.89億元和38.43億元;洲明科技雖然并購較為頻繁,反而商譽值未超過4億元。

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